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杨德龙:2019年经济形势下的楼市和股市投资机会

2019-02-18 08:56
来源: 网易

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  2019年,我国宏观经济仍存在一定下行压力,但陷入通缩可能性不大。去年12月份我国CPIPPI的数据双双下滑,CPI回到了2%以下,PPI也出现了下降,这说明通胀的压力很小,现在出现了通缩的担忧。在整体经济出现下行压力的时候,市场的需求在萎缩,就有可能造成物价的下降。这时候就需要出台更多的政策来扭转这种趋势,近期财政部、发改委、央行、国税总局等多个部门纷纷表态,要采取有效措施来扭转经济下滑的局面,如果这些措施包括减税降费,包括放大信贷支持,以及降准等措施逐步落地,有可能会改变陷入通缩的局面。

  我认为今年通胀的压力肯定是很小的,通缩的担忧存在,但是应该不会陷入到通缩,因为我国政府对经济的这种控制力和影响力,仍然是比较大的,有很多政策工具可以使用。

  当然,看宏观经济,除了物价数据,CPI、PPI之外,我们还要关注一些客观的数据,比如说发电量、铁路运输量、快递物流量等等这些反映经济活力的指标。这些指标可能更容易反映经济实际活跃的状况。其他的一些传统指标,比如说PMI进出口贸易额、贸易顺差,这些指标也要关注一下。

  今年财政部实施大幅减税降费,让利于民,必然会减少财政收入,而刺激消费,包括刺激家电、汽车的销售增长,增加补贴等等,这些会影响到财政支出,所以财政赤字增加应该是必然的。但是我国的赤字率整体上只只有百分之二不到,离3%还有一定的空间,很多专家都认为突破3%的赤字率是可以容忍的。而事实上,像日本、美国等发达国家,财政赤字率往往是在6%到7%左右,我国的赤字率和发达国家相比,还有比较大的空间,当然这也和中国的财政结构有关。

  我国很多基建投资是由地方政府来主导的,中央财政负担较少,所以如果加上地方政府的债务,中国整体的债务率仍然是比较高的,如果只看中央的赤字率,现在水平并不高。我认为中央赤字率可以提高容忍度,突破3%的限制。毕竟对于经济的逆周期调节必然会增加支出,减少财政收入。但是从经济中长期的发展来看,这样做其实是有利的。

  今年基建投资总量上肯定是增加的,因为要想拉动经济增长,除了刺激消费之外,最有效的手段就是搞基建。去年财政部已经批准了1.3万亿元的地方专项债券发行,最近又强调要尽快的发行,让地方政府有更多的资金可以做基建投资,发行专项债券是搞基建一个重要的资金来源。

  另外,通过信贷的支持,督促银行多放信贷,也是一定程度上可以提高基建增速的。今年的基建增速和去年相比,无论是规模还是增速来看都会有所提高的,这也给基建板块带来一定的投资机会,特别是像水泥、建材等这些基建板块,可能会有一定的投资机会,大家可以关注一下。

  房地产方面,有人说中国的房地产已经绑架了中国经济,所以每次经济增速下行的时候,都要依靠房地产来拉动,应该说这个说法有一定的道理,但是也不完全是。因为现在我们经济通过十几年的转型之后,对房地产的依赖度在下降,实际上中国现在经济增长很大程度上靠消费,靠新兴产业拉动。当然房地产投资增速也是一个重要的拉动力,因为房地产产业链比较长。

  我在2019年“十大预言”中讲到,为了对冲经济下行的压力,一些地方政府可能会悄悄地放松,我们房地产调控政策实施的是因城施策,有一些地方财政压力比较大,土地流拍比较严重的地方,可能会放松房地产调控,防止财政收入大幅下降,防止房地产市场出现大幅下跌,但是中央的政策仍然是让住房回归居住的本源,“房住不炒”,还是一个总的调控基调。

  今年我认为房地产市场会出现在中央调控不变的情况之下,一些城市因城施策悄悄地放松。而房地产的成交量和去年相比会有所回升,但是价格会出现严重分化,一些核心区域的楼盘,因为稀缺性,因为有刚需,可能还会出现比较坚挺的走势。但是一些非核心区域的住房,一些投机客比较多的住房,可能价格会出现大幅下挫,建议投资者要注意其中的风险。

  股市方面,A股市场经过三年的下跌之后,已经探明底部。在去年10月份整个市场最悲观的时候,前海开源基金率先提出“棋局明朗、全面加仓”。前海开源联席董事长王宏远先生认为,未来三年将是中国资产进攻,全球其他资产防守的阶段,A股市场将迎来比较好的上涨机会。在全面加仓之后,前海开源多只基金将仓位大幅提升,有六只基金仓位直接从0提到90%以上,体现出对后市的看好。

  未来十年将是中国经济从高速增长转入高质量增长的阶段,加上通过减少贫富差距实现共同富裕的前提,A股有望迎来长牛慢牛行情,我把它称为A股的黄金十年。现在A股的黄金十年已经启动三个月,即从2019-02-18开始,A股已经正式启动“黄金十年”。虽然后来上证指数再次创新低到2440点,但是像券商、5G、黄金等板块已经走出底部,实现40%以上的涨幅。

  A股市场在未来十年将会出现震荡上行的态势,“黄金十年”也是广大投资者能够真实获益的十年。建议投资者在当前历史大底的位置,积极布局能代表中国经济未来的优质白马股以及科技龙头股,分享中国经济高速高质量增长所带来的回报。

  过去三年,A股市场是蓝筹股主导的行情,蓝筹板块相对于中小创有巨大的超额收益,包括前海开源基金,都是坚定的价值投资者,也是崇尚基本面研究的,所以我们在选股上是以传统的白马股、蓝筹股为主。中小创经过了连续三年的大跌之后,应该说整体估值上的泡沫,应该是基本挤掉了,估值上也具备了一定的投资吸引力。

  2019年我认为蓝筹股和中小创,都会产生一定的机会。无论是价值投资者,还是一些趋势投资者,实际上在2019年都有发挥的空间,但是对于成长股的投资一定要落实到基本面上,落实到业绩上,投资一些真正有成长性的股票,而不是一些讲故事的股票。

  现在A股市场的投资理念已经完全回到价值投资上,价值投资不仅包括投资一些传统的白马股算价值投资,投资一些真正的成长股,也是价值投资。大家一定要回归到个股的研究上,基本面的研究上,抓住真正的基本面好,并且能够持续的这些公司。无论是主板,还是中小创都有机会可以挖掘,这是今年市场结构性行情的特点。

(文章来源:网易

(责任编辑:DF070)

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